El IEF identifica oportunidades en salud, tecnología y consumo básico - IEF Institut d'Estudis Financers
18 junio 2021

El IEF identifica oportunidades en salud, tecnología y consumo básico

 

IEF MARKET FORECAST, VII Edición

Barcelona, 17 de junio de 2021. El Instituto de Estudios Financieros (IEF) realizó la sesión del IEF Market Forecast para analizar las oportunidades de inversión de cara al segundo semestre del 2021, moderada por Pier Sandri, periodista económico de La Vanguardia, y en la que participaron Francisco Márquez de Prado, Sales Executive en JP Morgan AM, Ramón Alfonso, Socio Director de GAR Investments, y Ascensión Gómez, Gestora de Renta Fija en TREA AM.

Francisco Márquez se encargó de ofrecer una síntesis de la panorámica de los mercados. Unos mercados que están en franjas de máximos históricos lo que aconseja precaución y cautela a la hora de invertir pues hay mucha volatilidad, y recordó las caídas de diciembre de 2020 cuando estábamos en plena tercera ola de lo Covid. Marquez también habló de la acumulación de ahorros durante la etapa de la pandemia y se preguntó dónde invertirlos viendo las comprometidas situaciones del mercado que se están viviendo como los bonos griegos a cinco años en negativo o los bonos a cien años.

Sobre el panorama internacional Marquez relativizó la posible inflación en Estados Unidos y aseguró que la clave será el mercado laboral y cómo de rápido se cierre el output gap. Las ayudas en EE UU han supuesto cierta presión inflacionista en el mercado laboral estadounidense, pero estas concluyen en Septiembre con lo que esta presión bajará. El output gap todavía es relevante es por eso que la firma de gestión de activos piensa que el repunte inflacionario es más transitorio que estructural y en cualquier caso, esta inflación esperada esta lejos de las tasas superiores al 3,5-4% que realmente resultan lesivas para los mercados. En el caso de Europa, el anorama es distinto, pero en general los riesgos son menores ya que las tasas de paro, aunque varían por país -lo que potencialmente puede ser un problema-, son más altas y presentan una recuperación más lenta que en EE UU, y donde la presión sobre los salarios es mucho menor.

Continuó analizando los mercados emergentes en los que destacó la China, la cual ya no la consideran realmente emergente, sino que tiene un ciclo económico propio, dependiente de su Banco Central que ha empezado a temperar su política monetaria a tenor de la recuperación; una economía que desde la gestora anticipan será la primera potencia económica mundial antes del 2030. El otro gran motor es la India, donde el tema principal ahora es el lento avance de la vacunación en relación con otras regiones lo que esta retrasando la normalidad económica.

Desde el punto de vista de la cartera estratégica, señaló una sobre ponderación de la Renta Variable, con un mayor peso de Europa y compañías «value» en relación con el año pasado, así como una infravaloración de la deuda soberana, así como la incorporación de activos reales a las carteras o crédito, como manera de completar la diversificación en un entorno donde el margen para operar con renta fija se ha estrechado enormemente.

Ramón Alfonso fue el encargado de abordar las perspectivas de los activos de renta variable, destacando su buen momento, con unos retornos por encima de la renta fija. Esta clase de activo es hoy la que ofrece mayores posibilidades para construir carteras diversas, poniendo el acento en la importancia de estar siempre invertido en activos de calidad. Con respecto al análisis sectoral, industrias como la de la salud, la tecnología y el consumo básico, todavía tienen vientos de cola de la mano de grandes cambios y mega tendencias en marcha como los cambios demográficos o la digitalización. Alfonso ha puesto algunos ejemplos de activos de gran calidad como Microsoft, la europea Adyen, o IdexxLaboratories, líder en el cuidado y salud de animales domésticos.

Cerro el panel, Ascensión Gómez empezando por destacar la complejidad del momento actual para la renta fija, donde por ejemplo, y como destacaba el moderador Pier Sandri, la semana pasada los bonos griegos pasaron a terreno negativo en algunos tramos. Con todo, el repunte de los miedos inflacionarios ha corregido los precios abriendo oportunidades por ejemplo en la deuda pública americana o los bonos españoles o italianos, recordando el sin sentido de invertir en bonos con rendimiento negativo.

Gómez habló también sobre el gran crecimiento que estamos viviendo este 2021 durante este período de recuperación después de la crisis generada por la Covid-19, pero enfatizó que cuando este efecto pase volveremos a los niveles previos a la pandemia que eran de un crecimiento global de alrededor del 3%. Respecto a la crisis también añadió que esta podría haber sido mucho peor de no ser la gran compra de deuda que hicieron el Banco Central Europeo y la Reserva Federal de Estados Unidos, y los grandes estímulos y ayudas directas que han recibido ciudadanos y empresas por parte de los gobiernos durante estos meses.

Para terminar, también afirmó que no cree que vaya a haber inflación en Europa como si la puede haber en Estados Unidos, porque esta subida en el caso europeo no se trasladará a los salarios, y en línea con Francisco Marquez, esta será más de carácter transitorio que estructural.