IEF identifica oportunitats en salut, tecnologia i consum bàsic - IEF Institut d'Estudis Financers
18 juny 2021

IEF identifica oportunitats en salut, tecnologia i consum bàsic

 

IEF MARKET FORECAST, VII Edició

Barcelona, 17 de juny de 2021. L’Institut d’Estudis Financers (IEF) va celebrar la sessió de IEF Market Forecast per analitzar les oportunitats d’inversió per al segon semestre de 2021, moderada per Pier Sandri, periodista econòmic de La Vanguardia, i en la qual van participar Francisco Márquez de Prado, Director comercial de JP Morgan AM, Ramón Alfonso, Soci Director de GAR Investments. , i Ascensión Gómez, Directora de Renda Fixa de TREA AM.

Francisco Márquez va ser l’encarregat d’oferir una síntesi del panorama dels mercats. Uns mercats que es troben en màxims històrics que aconsellen precaució i prudència a l’hora d’invertir perquè hi ha molta volatilitat, i van recordar les caigudes de desembre de 2020 quan estàvem en plena tercera onada de Covid. Márquez també va parlar de l’acumulació d’estalvis durant la pandèmia i es va preguntar on invertir-los veient les situacions compromeses del mercat que s’estan vivint, com els bons grecs a cinc anys negatius o els bons centenaris.

En l’escena internacional, Márquez va rebaixar la possible inflació als Estats Units i va dir que la clau serà el mercat laboral i la rapidesa amb què es tanqui el output gap. L’ajuda als EUA ha portat una certa pressió inflacionista al mercat laboral nord-americà, però aquestes acaben al setembre, de manera que aquesta pressió baixarà. El output gap continua sent rellevant, per la qual cosa la firma de gestió d’actius creu que el rebot inflacionista és més transitori que estructural i, en tot cas, aquesta inflació esperada està lluny dels tipus superiors al 3,5-4% realment nocius per als mercats. En el cas d’Europa, l’anorama és diferent, però en general els riscos són més baixos, ja que les taxes d’atur, tot i que varien segons el país –que potencialment poden ser un problema– són més altes i mostren una recuperació més lenta que als EUA, i on la pressió sobre els salaris és molt menor.

Va analitzar els mercats emergents en què destacava la Xina, que ja no la considera realment emergent, sinó que té el seu propi cicle econòmic, dependent del Banc Central que ha començat a temperar la política monetària en vista de la recuperació; una economia que el directiu preveu que serà la primera potència econòmica del món abans del 2030. L’altre gran motor és l’Índia, on el principal problema ara és el lent progrés de la vacunació en relació amb altres regions que està retardant la normalitat econòmica.

Des del punt de vista de la cartera estratègica, va apuntar a un sobrepès de renda variable, amb un major pes d’Europa i d’empreses de “value” en relació amb l’any passat, així com una infravaloració del deute sobirà, així com la incorporació d’actius reals en carteres o crèdits, com una manera de completar la diversificació en un entorn on el marge de negociació de la renda fixa s’ha reduït considerablement.

Ramón Alfonso va ser l’encarregat d’abordar les perspectives dels actius de renda variable, destacant el seu bon impuls, amb rendibilitats per damunt de la renda fixa. Aquesta classe d’actius és avui dia la que ofereix més possibilitats de construir diverses carteres, destacant la importància d’invertir sempre en actius de qualitat. Pel que fa a l’anàlisi sectorial, indústries com la salut, la tecnologia o el consum bàsic continuen tenint vents de cua de la mà de grans canvis i mega-tendències en marxa com els canvis demogràfics o la digitalització. Alfonso ha donat alguns exemples d’actius d’alta qualitat com Microsoft, l’European Adyen o IdexxLaboratories, líder en la cura i salut dels animals domèstics.

Tancant el panell, Ascension Gómez va començar destacant la complexitat del moment actual per a la renda fixa, on per exemple, i com va destacar el moderador Pier Sandri, la setmana passada els bons grecs van entrar en territori negatiu en algunes seccions. No obstant això, l’augment dels temors inflacionistes ha corregit els preus obrint oportunitats, per exemple, en deute públic americà o en bons espanyols o italians, i ha recordat les ximpleries d’invertir en bons amb rendibilitats negatives.

Gómez també ha parlat del gran creixement que estem vivint aquest 2021 durant aquest període de recuperació després de la crisi generada per la Covid-19, però ha destacat que quan aquest efecte passi tornarem als nivells previs a la pandèmia que eren d’un creixement global al voltant del 3%. Pel que fa a la crisi, també va afegir que això podria haver estat molt pitjor si no hagués estat la gran compra de deute que han fet el Banc Central Europeu i la Reserva Federal dels Estats Units, i els grans estímuls i ajudes directes que ciutadans i empreses han rebut dels governs durant aquests mesos.

Per concloure, també va dir que no creu que hi hagi inflació a Europa com si hi hagués inflació als Estats Units, perquè aquest augment del cas europeu no es transferirà als salaris, i en línia amb Francisco Márquez, això serà més transitori que estructural.