26 Novembre 2010

Quan les avantatges dels TIPS son superades per les desavantatges: el cas argentí

  • Autor: Mª Belén Guercio
  • Tema: Mercats de Capitals
  • Tipus de treball: Nota Tècnica
Amb la col·laboració de Caixa d'Enginyers

A principios de los 90, la mayoría de las economías emergentes (EME) emitían sus títulos en moneda externa y las emisiones en moneda local se limitaban al corto plazo. Las sucesivas crisis financieras en estos países pusieron de manifiesto los peligros que suponía endeudarse en una moneda diferente a la que obtienen los ingresos, y de no contar con emisiones a largo plazo en moneda local.

Si bien esta situación llevó a que progresivamente varias economías modificaran la estructura de emisión de sus títulos, sin embargo, lo que finalmente ocurrió fue una sustitución de riesgos, ya que se reemplazaron títulos en moneda externa por títulos en moneda local, pero con características de emisión que contenían nuevos riesgos. Un ejemplo de ello fue la emisión de títulos indexados a la inflación (TIPS), que si bien en las economías desarrolladas, a pesar de su corta trayectoria, son títulos muy estables, en las economías emergentes presentan determinadas características que conllevan un mayor riesgo para el inversor.

Este trabajo tiene como objetivo analizar brevemente las ventajas y desventajas de los TIPS, su evolución y la experiencia del Gobierno argentino como caso particular de los países emergentes.

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